警告：比特币毕竟很难完成完整的货币功能

攻略上写着“草不谢春风荣，树不怨秋”。 在国际金融危机和互联网金融爆发式扩张的推动下，比特币在货币声誉暂时崩塌后成为阶段性替代品。 但鉴于其承载交易需求的能力、缺乏内生波动性、非流动性，比特币终究难以完成其完整的货币功能。 本轮比特币价格暴跌是信贷回流和实体回暖的产物，也是金融市场系统性调整的前奏。 ，比特币价格与VIX指数负相关，成为金融市场的情绪。

“草不谢春风荣，树不怨秋”。 在国际金融危机和互联网金融爆发式扩张的推动下，比特币在货币声誉暂时崩塌后成为阶段性替代品。 但鉴于其承载交易需求的能力、缺乏内生波动性、非流动性，比特币终究难以完成其完整的货币功能。

本轮比特币价格暴跌是信用回归和实体复苏的产物，也是金融市场系统性调整的前奏。 在技​​术退化减速、货币政策由宽松转向收紧的时代，比特币价格与VIX指数呈负相关，成为金融市场情绪潜在变化的更敏感指标。

从本质上讲，“去中心化”是以比特币为代表的区块链应用最突出的特征，但同时也是一把“双刃剑”，加强监管有利于其长期健康发展。 在技​​术进步和数字货币外延和内涵进一步演进的背景下，合规监管要求转向多元化、协同化的临时管理。 可以预见，增加管理效率低下的需求将推动数字货币相关管理主体和国际准则的创新，多元化、开放的管理形式创新将不时涌现。

互联网金融的爆发式扩张增加了比特币的受欢迎程度，但缺乏波动性和流动性限制了它成为真正的货币。 2017年是互联网金融爆发的一年。 数字货币最突出的代表——比特币的价格也从年底的1000美元左右上涨至年底的19000多美元的历史高位。 作为一种由开源软件生成的虚拟货币，由于其不同于信用货币的“去中心化”、超主权、总量下限固定、边际消费成本递增等特点，应运而生。简单的交易流通。 比特币被很多人认为是货币贬值的一个可能方向，这也使得它持续受到国际资本的追捧。

但从本质属性来看，比特币只是货币声誉暂时崩塌后的阶段性寄托。

首先，比特币的普及程度远远不足以承载日常经济交易的需求。 人们在接受一种货币之前，首先会考虑它是否可以用于交易，这本身就受到网络内部性的影响。 虽然互联网金融的爆发让更多的人了解了比特币，9年的积累也让比特币的用户数量超过了1000万，但是与传统货币相比，使用比特币的场景屈指可数用于日常交易。 随着比特币价格的飙升，进一步扩大其知名度变得更加困难。

其次，比特币价格的剧烈波动导致其缺乏内生波动性。 人们接受一种货币后，会关心这种货币的购买力能否得到保证。 只有购买力长期保持稳定，人们才能安全持有和频繁使用这种货币。 比特币作为虚拟商品，价格上下波动，不具备价值体现和财富储存功能，购买力波动无从谈起。

第三，比特币缺乏最终的回收对象，因此不被清算。 人们在准备从短期接受转为长期使用一种货币之前，会考虑它是否包含一种长期的偿还代价的承诺，以便在突发事件发生后获得一定程度的保障。 比特币不像黄金白银那样具有内在价值，也不像纸币那样有国家信用作为背书，因此还款的可能性几乎为零。

比特币的涨跌已经成为更加敏感的风险指标，其价格暴跌是信贷回流、实体回暖带来的金融市场系统性调整的前奏。 无论技术如何进步，动物的本性总是相似的。 从去年9月份开始，我们就一直在强调，在VIX指数继续处于历史相对位置之后，金融市场的局部调整在所难免。

事实上，与股票、债券等主要资产相比，比特币缺乏内在价值意味着它具有高度投机性资产的属性。 在2017年市场高风险偏好、低波动的环境下，比特币成为新的高风险投资标的。 其价格与VIX指数在去年下半年呈现出负相关关系，也成为市场情绪潜在变化更为敏感的信号。

随着全球经济真正全面复苏，全球竞争性宽松货币政策正在消退，传统主权商品互联网电商和移动商务消费渠道的普及将使得支付市场在近期内继续呈现较好的增长前景未来。 货币信用得到加强，金融市场客观风险偏好的单向上升终于让位于对实体经济增速换挡的客观担忧。 作为市场风向指标，比特币从去年底开始转入下行轨道，表明风险偏好开始逆转。 它是链条中的下一个环节。

由于实体经济的全面复苏更多是由实体经济带动的帮别人买卖比特币违法吗，货币政策的收紧将考验实体复苏的含金量。 习惯了“松散麻木”的市场不得不接受风险定价的零星调整，重心偏低的VIX指数将逐渐向情绪中心靠拢，相应的大量实物投资机会也将涌现，使得比特币价格更难回到高点。

比特币是一种革命性的技术范式创新的象征，更加严格的监管有利于数字货币的长期健康发展。 以比特币为代表的数字货币是区块链技术诞生的终点。 一篇 2008 年的论文“比特币：一种点对点电子现金系统”，由化名中本聪的学者撰写，被广泛认为是区块链技术的起源。

区块链利用点对点网络和密码学技术，通过共识机制将中心化记账形式转变为多节点参与的分布式记账形式。 这是未来全球科技进步中最具革命性的技术和规则创新之一，具有链接虚拟与物理、旧经济与新经济的巨大潜力，也将深刻改变大数据领域的诸多商业形态。金融、公共服务和物联网。

“去中心化”是以比特币为代表的区块链应用最突出的特点，但同时也是一把“双刃剑”。 一方面，它解决了传统的信息不对称问题； 另一方面，它也让数字加密货币绕过了传统的监管机构。 新兴的人工智能、区块链和物联网热潮不同于以往，将给行业、社会和生活带来真正“颠覆性”的变化。 IT技术人员需要全面“换脑”：彻底刷新和升级原有的知识结构。 这增加了被用于合法交易和灰色交易的风险。 例如，比特币的匿名性带来了用户身份的缺乏和反洗钱的难度。 此外，比特币持有量的极端分布、交易所流动性风险、“挖矿”带来的资源消耗等问题也给比特币市场的可持续性打上了问号。 在这种情况下，适应技术进步、填补监管空白成为推动数字货币市场健康发展不可或缺的一环。 2017年，世界主要国家对数字加密货币的监管力度明显加强，中国、韩国、印度等国家释放出强烈的监管信号。

未来，对数字货币交易的复杂限制将转变为多元化、协同化的管理。 从本质上讲，由于大多数数字加密货币所依赖的分布式账本系统不需要许可，这也导致整个系统缺乏负责的法人。

未来，技术进步将推动数字货币外延和内涵的进一步演进，因此相关管理制度也亟待完善。 尤其是，除了对交易环节采取限制措施外帮别人买卖比特币违法吗，疏堵并举，配合法律规则，建设非制度化的数字货币管理基础设施，将监管标准嵌入到监管体系中。贯穿整个过程并不断升级的技术规则。

同时，为规范市场参与者行为，保护投资者权益，打击数字货币市场操纵行为、取缔ICO涉及的合法证券活动、加强数据隐私和声誉管理等措施正在实施中。也是必不可少的。 此外，由于数字货币本身没有国界，只有通过全球协调，才能真正避免“监管飞地”。 可以预见，需要添加管理无效性将促进数字货币相关管理实体和国际原则的提出。

就目前而言，数字货币的“去中心化”特征将取决于多元化、开放的管理创新，妥善处理数字货币管理与监管、法律规则与技术规则之间的矛盾，鼓励创新，抵御风险。 Equilibrium也将为整个区块链领域的管理提供积极的经验。

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